看直播刷短视频，已经成为人们日常生活消遣的一部分。
而在这个赛道上出现了双寡头——快手和抖音，素有”南抖音，北快手”之称，一直处于你追我赶的态势，而如今，他们又在IPO节点上开始比赛了。
昨日，快手正式向港交所递交申请版本IPO招股书，对财务情况、运营指标、业务情况等信息做了较为详尽的披露，但发行时间表、资金募集额等信息则暂未披露。综合此前多家媒体的报道，快手最快将于明年第一季度上市，拟集资50亿美元（约390亿港元），目标估值500亿美元。
另一边，就在快手递交招股书的前几个小时，据媒体报道，字节跳动正在商谈总额为20亿美元、估值1800亿美元的新一轮融资。与此同时，字节跳动也在寻求推动抖音、今日头条、西瓜视频三大成熟业务在香港上市。
同一赛道、同一时期、同一地点，虽然目前二者商业模式已出现差异，但依旧都在短视频行业谋利，且还不断相互学习，因此，二者缠斗还将持续，这个自不必说。
我们关心的是，作为时下最热门的的赛道之一，短视频发展前景到底如何？快手又处于什么地位？让我们借助快手的招股书，一窥短视频的江湖奥秘，揭开快手背后的故事。
5亿用户、日均刷1小时、直播打赏1400亿
据招股说明书显示，根据艾瑞咨询数据统计，中国拥有全世界最多的短视频用户，占全球短视频平台用户数约80%。2019年，短视频用户达到4.957亿，用户日均花费时长67分钟，直播虚拟礼物打赏1,400亿元。到2025年，预计用户将达8.999亿，用户日均花费时长110分钟。直播虚拟礼物打赏4,166亿元。
直播打赏、广告和直播电商是短视频三大主要收入来源。
根据艾瑞咨询数据显示，2019年，我国直播虚拟礼物打赏市场规模达到人民币1400亿元，预计在2025年将达到4,166亿元，年复合增长率为19.9%。
短视频和直播是移动广告越来越受欢迎的渠道，2019年短视频及直播平台的广告市场规模达到人民币814亿元，占移动广告市场比例为15.0%，预计在2025年将达到人民币4,653亿元，年复合增长率为33.7%，且占移动广告市场比例将达到27.3%。
短视频和直播社交平台进行电商直播越来越普遍，在我国，直播电商的商品交易总额（GMV）预计将从2019年的人民币4,168亿元增至2025年的人民币64,172亿元，复合年增长率为57.7%。在2019年，直播电商的商品交易总额占中国零售电商市场的4.2%，占比预计将在2025年达到23.9%。
月度打赏用户6400万
据快手招股书显示，截止2020年6月30日，按平均日活跃用户数算，快手是世界第二大短视频平台；以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计最大的直播平台；按商品交易总额GMV算，快手是全世界第二大直播电商平台。
快手应用及小程序的平均日活跃用户及平均月活跃用户分别为3.02亿及7.76亿。其中，快手应用平均日活跃用户2.577亿人，平均月活跃用户4.846亿人，用户日均使用时长超过85分钟、日均访问超过10次。
据最新消息显示，抖音日活超6亿，快手屈居第二。而在直播打赏上，快手显然更胜一筹。据快手招股书显示，截止2020年6月30日，快手直播业务收入达173亿元，直播月度平均付费用户6,400万，直播的月度付费用户平均收入约人民币45.2元。
直播电商方面，2020年上半年快手电商GMV达到了1096亿元。据上文显示，预计2020年直播电商GMV总额是12299亿元，由此可见，快手占比不足20%。
大规模投放广告 上半年亏损63亿元
那么，快手盈利能力如何呢？
招股书显示， 2017、2018、2019年、2020年6月30日，营业收入分别为83亿、203亿、391亿元、253亿元，净亏损分别为200亿元、124亿元、197亿元及681亿元。不过，亏损部分主要受优先股转换因素影响。按照非国际财务报告准则（Non-IFRS），剔除可转换可赎回优先股的公允价值变动，前三年经调整净利润分别为7.77亿元、1.82亿元及13亿元，2020年6月30日，经调整后净亏损为人民币63亿元。
今年巨亏的原因在于其销售及营销开支加大。据快手在招股书上表示：
主要是由于推广快手极速版和他应用程序的营销开支，以及品牌营销活动开支增加所致。其实从2019年开始，快手就开始大规模投放广告，如成为2020年央视春晚独家互动合作伙伴，今年上半年，其销售和营销开支高达137.1亿元，超过了总收入的一半，同比增长超过354%。
直播打赏收入占80% 主播分成不断下滑
具体业务构成上，快手营收来源主要包括直播收入、线上营销服务以及其他业务（包括电商业务、网络游戏及增值服务）三大类。直播打赏业务是快手绝对重头，但占比在逐步下滑。
首先，2017-2019年，快手直播打赏业务收入分别为79亿、186亿、314亿，分别占总收入的95.3%、91.7%、80.4%，2020年上半年直播收入为173亿，占比下滑至68.5%。
自2017年以来，快手直播月度付费用户规模呈现不断上涨趋势，从2017年的1260万增至2018年的2830万，增至2019年的4890万。直播的月度付费用户平均收入由2017年的约52.5元变为2018年的54.9元，再变为2019年的53.6元，以及2020年6月份变为45.2元。
而值得注意的，快手给主播的收入分成在不断下滑，由2017年的52%下降到2020年上半年的38%。
第二，在直播收入下降的同时，快手线上营销业务在不断攀升。线上营销服务主要包括广告服务以及快手粉条（付费推广）。17-19年三年内，从3.906亿元增至17亿元增至74亿元，分别占总收入的4.7%、8.2%、19.0%、13.0%。2020年上半年，快手线上营销服务收入达到72亿元，较去年同期增长222.5%。占总收入提升至28.3%，成为公司第二大收入引擎。
第三，快手的直播电商GMV虽然很高，但是收入贡献很小。招股书显示，平台促成的GMV由2018年的9660万元增至2019年的596亿元，2020年上半年快手电商GMV达到了1096亿元。2020年上半年，快手电商业务营业收入为8.1亿元，占总营收的3.2%。
腾讯是第一大股东
同时，快手的股权结构也首次曝光。
目前腾讯是快手的第一大股东，持有21.567%股份。但由于快手采用同步不同权的股权结构（注：A类股份持有人每股可投10票，而B类股份持有人则每股可投一票，腾讯持有的是B类股），宿华和程一笑凭借投票权依然是快手的控股股东，其中宿华持股12.648%，程一笑持股10.023%。另外，机构持股方面，五源资本持股16.657%， DCM持有快手9.23%股份；DST持有6.43%的股份，百度持股3.78%。
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